北の達人コーポ（2930）は、健康食品・化粧品の通販事業を手掛ける企業だ。株主優待として自社商品4,000円相当を提供している。本記事では、この優待の実質価値を独自基準で徹底評価する。
1. 優待内容の概要
100株以上保有で、自社製品詰め合わせ4,000円相当を年1回受け取れる。権利確定月は2月。
2. 実質価値の解析
- 名目価値：4,000円
- 実質価値：4,000円×0.20＝800円
- 乖離：3,200円（80%）
自社のサプリ・化粧品は嗜好性が高く、必要としない株主にとって実質的な価値はほぼゼロに近い。転売も困難なため、実質価値は額面の20%と評価する。
3. 判定理由
換金性：低い。フリマアプリでの売却は可能だが手間がかかる。汎用性：自社製品に限定されるため低い。生活貢献度：商品が必要な株主以外は低い。二次流通需要：低い。追加支出：不要。
以上の観点から、Bランク（実質価値20%）と判定する。
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4. 実質利回りの算出
- 配当利回り：2.57%
- 優待実質利回り：800円÷13,600円≒5.88%
- 総合実質利回り：約8.45%
5. 結論
実利重視の投資家にとって、北の達人コーポ（2930）はスルーが無難・・・と、当サイトではBランクのものはこう評価している。
だが株価が安すぎる。優待の実質価値は20%=800円とかなり低めに見積もっているにも関わらず実質利回りが８％を超えてくる。
ここまで安いと、北の達人コーポ（2930）のサプリ・化粧品に少しでも価値を感じるのであれば悪くない。
一方、株価が安いということは投資家は倒産リスクが高いと判断しているということでもある。慎重に判断してもらいたい。
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