サンドラッグ（9989）は、ドラッグストア・調剤薬局を全国展開する大手チェーンだ。株主優待として優待券2,000円分を提供している。本記事では、この優待の実質価値を独自基準で徹底評価する。
1. 優待内容の概要
100株以上保有で、サンドラッグ・ドラッグトップスで使える優待券2,000円分を年1回受け取れる。権利確定月は3月。
2. 実質価値の解析
- 名目価値：2,000円
- 実質価値：2,000円×0.85＝1,700円（Aランク）
- 乖離：300円（15%）
サンドラッグは全国展開の大手ドラッグストアチェーンであり、日常的に利用できる汎用性の高い優待券だ。ただし現金ではなく優待券であるため、実質価値は額面の85%と評価する。
3. 判定理由
換金性：金券ショップでの買取率は80%前後。汎用性：全国のサンドラッグ・ドラッグトップスで使用可能。生活貢献度：日用品・医薬品の購入に使えるため高い。二次流通需要：あり。追加支出：不要。
以上の観点から、Aランク（実質価値85%）と判定する。
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4. 実質利回りの算出
- 配当利回り：2.4%
- 優待実質利回り：1,700円÷420,000円≒0.40%
- 総合実質利回り：約2.80%
※2026年3月時点の株価をもとに算出。最新情報は各社IRページをご確認ください。
5. 結論
実利重視の投資家にとって、サンドラッグ（9989）は買いだ。全国展開のドラッグストアで使える優待券は汎用性が高く、総合実質利回り約2.80%は小売系優待の中でも上位水準だ。日用品・医薬品を日常的に購入する家庭には特に相性が良い。
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