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カゴメ（2811）の株主優待の概要
カゴメはトマトケチャップ・野菜ジュースで知られる食品・飲料大手だ。株主優待は自社製品詰め合わせを年1回（12月末基準）交付する。
| 保有株数 | 優待内容 |
|---|---|
| 100株以上 | 自社製品詰め合わせ（2,000円相当） |
| 1,000株以上 | 4,000円相当 |
ケチャップ・野菜ジュース・スープ等の製品が詰め合わせで届く。
実質価値の解析
| 項目 | 金額 |
|---|---|
| 名目価値 | 2,000円 |
| 実質価値（Bランク20%） | 400円 |
| 乖離 | ▲1,600円（▲80%） |
自社製品の優待は換金が極めて困難で、二次流通での取引価格も名目の20〜30%以下にとどまる場合が多い。Bランク評価の根拠は以下のとおりだ。
判定理由：なぜBランク（20%）なのか
換金性：食品詰め合わせの転売はフリマ等で可能だが、送料・手数料を差し引くと実際の手取りは名目の15〜25%程度にとどまる。
汎用性：カゴメ製品を普段購入しない家庭には使い道が限定される。
生活貢献度：カゴメ製品愛好者には生活費の一部節約効果があるが、現金や汎用金券の代替にはならない。
二次流通需要：食品詰め合わせの転売需要は低く、確実な換金が難しい。
追加支出：不要。ただしBランクの本質的な問題は追加支出ではなく換金不可能性にある。
実質利回りの算出
2026年3月時点の株価を約2,200円と仮定すると、100株の投資額は22万円となる。
| 指標 | 数値 |
|---|---|
| 年間配当（1株あたり約20円） | 2,000円 |
| 配当利回り | 0.91% |
| 優待実質価値（20%） | 400円 |
| 優待実質利回り | 0.18% |
| 総合実質利回り | 約1.09% |
名目上の優待利回りは0.91%に見えるが、実質換算では0.18%まで圧縮される。
結論：カゴメ製品が生活に欠かせない人以外は「スルー」
22万円の投資で総合実質利回り1.09%は、優待投資として到底受け入れられる水準ではない。カゴメ製品を毎月購入しており、詰め合わせを100%消費できる投資家のみが名目価値に近い恩恵を受けられる。そうでなければ、同額を高配当株・Sランク優待銘柄に振り向けるべきだ。
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※2026年3月時点の株価をもとに算出。最新情報は各社IRページをご確認ください。
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